Ciò che non ti dicono sulle Opzioni sul Forex

Talvolta mi chiedete come mai NON utilizzo le Opzioni sul Forex (…o le Opzioni su altri prodotti OTC – Over The Counter).

Ho dedicato uno dei capitoli del mio libro “Trading Meccanico” a metterti in guardia dall’impiego di prodotti dove il broker è la tua controparte (quindi la tua perdita è il suo profitto), e ho ripreso alcuni dei punti salienti di questo ragionamento anche in questo articolo.

Se non hai colto immediatamente le implicazioni dell’affermazione che “la TUA perdita è il SUO profitto”, ti consiglio di ritagliarti qualche minuto per leggerlo…

Oggi voglio spiegarti un’altra ragione (se questa non ti è bastata) perché preferisco stare alla larga dalle Opzioni sul Forex (…e perché dovresti farlo anche tu).

Analizziamo le Opzioni sul cambio EURUSD, offerta da una delle piattaforma che sta raccogliendo un certo successo (perché molto semplice e intuitiva), e confrontiamole con le Opzioni sullo stesso Currency Future (EC), quotate sul CME, quindi su un mercato regolamentato.

Iniziamo dalle Opzioni sul Future (EC) ed esaminiamo il bid – ask delle Opzioni At The Money con scadenza 31 giorni.

Osserviamo un premio di 0.0075 – 0.0078 sulle Call e 0.0070 e 0.0072 sulle Put, quindi parliamo rispettivamente di 3 Pip di Spread Bid-Ask sulle prime e 2 Pip di Spread Bid-Ask sulle seconde.

Ma se hai già negoziato delle opzioni almeno una volta nella tua vita, sai già che NON si impiegano mai ordini MARKET per aprire una posizione (vendendo sul bid, e comprando sull’ask), ma sì cerca sempre di entrare con gli ordini LIMIT posizionandosi tra questo bid e questo ask, per cercare un eseguito migliore.

Eseguito che, quasi sempre, si riesce ottenere, tanto che raramente ci si ritrova a dover “forzare” la vendita sul bid o l’acquisto sull’ask.

E ora vediamo che cosa succede quando negoziamo delle Opzioni sul Forex…

Osserviamo un premio di 0.00652 – 0.00712 sulle Call e 0.00687 – 0.00747 sulle Put, quindi parliamo rispettivamente di 6 Pip di Spread Bid-Ask sulle prime e 6 Pip di Spread Bid-Ask sulle seconde.

Stiamo parlando di uno Spread Bid-Ask che è il doppio di quello registrato sul lato delle Call, e il triplo di quello registrato sul lato delle Put. 

Ed è sempre fisso a 6 pips, quindi se hai venduto un’opzione Out Of The Money che si avvicina a scadenza, non potrai ricomprarla per 1 o 2 pips, ma solo per (almeno) 6 pips. 

Ma al contrario di quello che puoi fare quando operi sui mercati regolamentati, ovvero impiegare un ordine LIMIT per cercare di essere eseguito a metà tra bid e ask (…e ridurre sensibilmente il costo di questo spread bid-ask), in questo caso puoi solo comprare colpendo l’ask e vendere colpendo il bid. 

Se ti sembra “poca cosa”, tra poco andremo a misurare meglio che impatto può avere su una posizione, ma prima lascia che ti mostri cosa succede se ci spostiamo da EURUSD per andare a negoziare opzioni su altri strumenti over-the-counter. 

Qui, ad esempio, ho preso in considerazione le Opzioni su Oro spot (XAU/USD), per confrontarle con le stesse Opzioni sul contratto Future di Oro.

Su una scadenza a 7 giorni, lo spread bid – ask delle Opzioni sul contratto spot di Oro (XAU/UD) è di 2.862 punti, mentre le stesse Opzioni At The Money sul contratto Future è di 0.40 punti. 

Questa volta lo spread bid – ask che registriamo sulle Opzioni over the counter e 7 volte più ampio (0.40 contro 2.862) di quello che noi gestiamo sulle stesse opzioni sul mercato regolamentato: ragionando su 100 $ / punto, stiamo parlando di aprire una posizione e ritrovarsi subito dopo l’ingresso a -40 $ lavorando con le opzioni sul future, e a -286 $ lavorando con le opzioni sullo spot.

E anche in questo caso, lavorando con Opzioni sui mercati regolamentati, posso impiegare un ordine LIMIT per cercare un eseguito più favorevole rispetto a comprare in ask e vendere in bid, quando invece con le Opzioni over-the-counter non è possibile.

La portata di tutto questo, è sempre sottostimata da chi non hai esperienza sulle Opzioni, ma solo sulla negoziazione del contratto sottostante, perché ci si dimentica del fatto che operando con le Opzioni il più delle volte si opera con strategie che combinano diversi contratti di Opzione.

Torniamo a lavorare con le Opzioni sul Forex, sul cambio EURUSD, con una semplice Strategia Short Strangle che prevede la vendita di un’Opzione Call e di una Opzione Put sugli strike corrispondenti a un Delta 0.25 (quindi Out of The Money), su una scadenza a 7 giorni (nozionale di 120.000).

Abbiamo lavorato per tanti anni con strutture come queste (Short Strangle) con le Opzioni sul Future Eur (con questa moneyness e su questa scadenza) e so bene di che cosa sto parlando. 

Ecco la situazione subito dopo che sei entrato in posizione: stai già registrando una perdita di 146 $ (dato che hai potuto soltanto vendere sul bid, e se ora vuoi uscire puoi solo acquistare sull’ask) su un profitto massimo che è dato dalla somma dai premi incassati (10.7 e 10.1 pips), che è pari a 249 €. 

Il costo legato all’impiego di strumenti over-the-counter, dove paghi per intero questo spread bid – ask di 6 pips su ogni Opzione, è stato pari al 59,8% del massimo profitto che potrai registrare su questa posizione. 

Lavorando con le stesse Opzioni sul currency future, avresti contenuto i costi di transazione ad appena un 9% del massimo profitto.

E se aggiungiamo altre due Opzioni acquistate (distanti 50 pips), per trasformare questa strategia in un Iron Condor, ecco che il profitto massimo a scadenza scende a 93 $,  con un costo di questo spread bid-ask che è salito a 216 $. 

Ora chiediti per chi stai lavorando davvero… 

Ma ti diranno che operando su scadenze più lontane, e con Opzioni ATM, l’incidenza di questo spread bid-ask diminuisce, e che “non te ne accorgi neppure”, ma non è così…

E se sei un trader sistematico, e sai che cos’è l’Average Trade di una Strategia, conosci già l’incidenza che hanno i costi di transazione (slippage e le commissioni) sul risultato finale di una strategia, e di quanto sia importante cercare di contenerli al minimo. 

Lavorare in queste condizioni è come voler fare una gara di velocità con uno zaino pieno di sassi sulla schiena.

Ora sai perché stiamo alla larga dalle opzioni over the counter (e perché dovresti starci alla larga pure tu…)

E ti ricordo che parliamo di strumenti O.T.C. – Over The Counter, creati da quello stesso Broker che ora ti fa da controparte in quella transazione: se tu compri una Call è sempre lui che te l’ha venduta.

Te lo spiego in maniera ancora più chiara…

È il broker contro di te, e la TUA perdita, è il SUO profitto.

Che implicazioni ha? 

Te ne ho parlato nel capitolo dedicato al Forex, del mio libro “Trading Meccanico”, dove ho sviluppato le stesse considerazioni che puoi leggere nella prefazione all’edizione italiana che ho scritto per il libro di Augustin Silvani (“Beat The Forex Dealer“) che porta alla luce tanti comportamenti deprecabili degli operatori sul Forex, come quelli che ti ho accennato qui sopra. Clicca qui per leggere questo articolo👇

Posso andare avanti ma già così dovresti avere compreso che queste non sono proprio le condizioni ideali per fare trading.

E ti assicuro che riuscire a guadagnare in queste condizioni è difficile…

Ma non potrebbe essere diversamente dato che il tuo guadagno si traduce in una perdita per il broker, e quale broker vorrebbe un cliente cosi? 🤔

Prova a pensarci: quale broker sarebbe così stupido, da permetterti di guadagnare se il TUO guadagno è la SUA perdita?

Se vuoi operare con le Opzioni la prima regola è quella di farlo su Opzioni liquide e farlo con Opzioni quotate sui mercati regolamentati, dove il broker fa “solo” il broker, e il suo guadagno sono solo le commissioni che pagherai per ogni transazione.

Cerca di arrivare in fondo alla lettura di entrambi questi articoli… 

Perché il Forex presenta alcune peculiarità che lo rendono interessante, se approcciato con la giusta consapevolezza, ad iniziare dalla scelta del Nozionale e proseguendo con l’analisi delle Correlazioni e della Forza Relativa fra le Valute che compongono cambi e cross.

Ma queste peculiarità che lo rendono interessante, ⚠️NON hanno nulla a che fare con le Opzioni sul Forex… 

Vuoi operare con le Opzioni? Fallo sui mercati regolamentati. 

✅ In questo articolo ti ho parlato di Strategie con le Opzioni sui FUTURES (con una delle operatività più “storiche”: gli Short Strangle con Difesa Meccanica, di cui ti diamo conto dei risultati ormai da 13 anni)

✅ In questo articolo ti ho parlato di Strategie con le Opzioni su INDICI (con gli ultimi protocolli ce abbiamo presentato, che impiegano le Opzioni 0DTE)

✅ In questo articolo ti ho parlato di Strategie con le Opzioni su AZIONI (per sfruttare alcune dinamiche sulla Volatilità in concomitanza del rilascio delle Trimestrali)

…hai tante alternative a disposizione, che non sia quella di correre con uno zaino pieno di sassi sulla schiena.

Buon Trading

Luca Giusti