Golden Butterfly: l’ultimo anno di un Lazy Portfolio (su un conto reale)

Se parliamo di Lazy Portfolio, il Golden Butterfly è senza dubbio uno tra i più interessanti e utilizzati. 

Questo portafoglio prevede di allocare il 20% del capitale su ognuna di queste 5 asset class: 

1. Azionario (con un ETF su S&P500)
2. Azionario Small Cap (con un ETF su Russel 2000)
3. Obbligazionario di Lungo (un ETF sui Treasury Bond +20y)
4. Obbligazionario di Breve (un ETF sui Treasury Note 7-10y)
5. Oro (un ETF sul metallo fisico)

A tutti gli effetti, parliamo di un 40% allocato su Azionario, un 40% su Obbligazionario e un 20% su Oro.

In uno di primi capitoli del mio ultimo libro: “Portafogli per l’Investitore”, ho messo a confronto le metriche proprio di questo portafogli accanto all’All Weather di Dalio, al Permanent Portfolio di Browne e al classico 60/40 di Bogle (valorizzando il risultato in Euro e includendo nell’analisi di costi di transazione e la componente fiscale).

Se vuoi approfondire meglio questa analisi, ti invito a dare un’occhiata al libro. Qui mi limito a riprendere soltanto una simulazione effettuata su Invest Studio del portafoglio Golden Butterfly dal 2005 ad oggi: 

• con ribilanciamento mensile (per riportare l’allocazione alla ricetta originaria) 
• con reinvestimento dei dividendi e degli utili
• al netto dei costi di transazione (commissioni e slippage)
• valorizzando il risultato in Euro

…ed ecco qua il risultato di questi 18 anni di simulazione: 

Con un rendimento medio del + 8.1% (CAGR) e un Max Drawdown del 16.7%, potremmo anche pensare di avere trovato la soluzione che fa per noi, ma non stiamo facendo i conti con la componente emotiva, che ci porta quasi sempre a deviare dal piano che ci siamo dati.

Questo è il risultato prodotto da questo stesso portafoglio di 5 ETF nell’ultimo anno (Agosto 2022- Agosto 2023): dopo un anno cosi, un pò di mal di pancia è inevitabile…

Un portafoglio Golden Butterfly in questo periodo di 1 anno, sta registrando una perdita superiore al – 8%, ma non è l’unico Lazy Portfolio che sta sperimentando una certa difficoltà: Azionario e Obbligazionario nel 2022 sono scesi, perdendo quella decorrelazione che negli ultimi 20 anni aveva permesso a questi portafogli di ridurre la volatilità rispetto ad un investimento Azionario.

Mettendo a confronto i risultati di questi Lazy Portfolio su orizzonti un po’ più lunghi (tra i 10 e i 30 anni), ti accorgerai che i risultati non sono poi così diversi tra loro: è anche per questa ragione che ho scritto il libro “Portafogli per l’Investitore”, e mostrarti come superare un’asset allocation statica per una dinamica. 

Non più allocazioni predefinite (come con un Lazy Portfolio), ma “ricette” che si adattano a ciò succede sui mercati. 

Se vuoi farti un idea più precisa di ciò che intendo con Asset Allocation Dinamica, allora dai un occhiata 👉 a questo articolo

E se invece volessi mantenere un’asset allocation statica, su cosa potrei agire per migliorare il risultato? 🤔

Nel libro faccio spesso riferimento ad un’allocazione simile a quella di un Golden Butterfly: si tratta di portafoglio composto per il 40% da Azionario, 40% Obbligazionario e 20% da Oro (…se ci pensi bene, si tratta proprio di un Golden Butterfly “semplificato”).

In uno dei miei conti (…uno di quelli che cerco di movimentare il meno possibile) sto seguendo un portafoglio simile a questo, ma con un paio di accorgimenti: 

• ho diviso quel 40% azionario tra un ETF su S&P500 e un ETF sul Nasdaq100
• ho usato solo Obbligazionario Lungo (un ETF sui Treasury Bond +20y)
• la cadenza di ribilanciamento è dinamica 
• ho diviso le esposizioni tra ETF Hedged e Non Hedged (sempre armonizzati e quotati in Europa)

E questo è uno screenshot di questo conto su Interactive Brokers, dedicato a seguire questo Lazy Portfolio: nell’ultimo semestre del 2022 ha sofferto, per poi recuperare e registrare ora un rendimento, su base annuale, positivo di +3.59%.

Starai pensando che è poca cosa (e in termini assoluti, sono d’accordo con te), ma si tratta pur sempre di un +3.59% su una versione semplificata di un portafoglio Golden Butterfly che segna un -8.1%, quindi parliamo di una sovraperformance su base annuale di quasi 12 punti percentuali.

Letta in questi termini, non è poco… 

Ma non ci avevo detto che il risultato dipendeva per il 90% dall’Asset Allocation Strategica?

(…scegli tu la percentuale, tanto ognuno spara numeri a casaccio) 

E che ribilanciare ogni mese oppure ogni trimestre oppure ogni anno, era la stessa cosa? 

Questo NON è un conto su cui mi sono messo a fare Trading: questa differenza, nel risultato, l’hanno fatta alcuni piccoli accorgimenti, tra cui una gestione del cambio EUR/USD (dato che investiamo i nostri Euro su asset che sono prezzati alla fonte in dollari) e un cadenza dinamica di ribilanciamento. 

Analizziamo cosa è successo solamente nel 2023, quando Azionario è ripartito: questo è il portafoglio Golden Butterfly, che registra un rendimento di +1.5%.  

Questo invece è il risultato registrato su questo conto di Interactive Brokers: questa volta il rendimento è salito a un +11.51%

Quella sovraperformance di 12 punti percentuali registrata nell’ultimo anno, possiamo dividerla tra un +10% in questi 8 mesi del 2023 e un +2% degli ultimi 4 del 2022.

Come vedi (…numeri alla mano) con alcuni accorgimenti è possibile migliorare anche un’allocazione strategica statica (un Lazy Portfolio) come questo, senza necessariamente impiegare dei modelli troppo sofisticati o che richiedono chissà quale impegno.

Se non l’hai ancora letto, dai un’occhiata al mio libro “Portafogli per l’Investitore”.

C’è di più: dal Libro al Corso Portafogli per l’Investitore… 

Dal libro, è nata questa giornata di formazione dove approfondire alcuni dei Modelli presentati nel libro e estendere alcuni di quei ragionamenti, oltre queste pagine.

È una giornata di formazione VERA, con 8 ore di contenuti (siamo stati insieme dalle 9:30 alle 19:00), e sia che tu abbia già letto il Libro, oppure no, siamo sicuri che riuscirai a portati a casa tante idee interessanti e strategie da mettere in pratica.

👉 Ti abbiamo mostrato con quali strumenti puoi mettere in pratica i modelli presentati nel libro

👉 E come costruire e testare (correttamente) i TUOI Modelli

NON è stata solo di una giornata di “presentazione” del nuovo Libro: qui c’è molto di più…

Questi sono alcuni dei contenuti su cui abbiamo lavorato in questa giornata di formazione:

✅ Oltre il rendimento: parliamo della sostenibilità di un investimento

✅ Perché un approccio sistematico

✅ Asset Allocation Statica: i Lazy Portfolios sono ancora una soluzione possibile?

✅ Il portafoglio 40-40-20 a confronto con gli altri Lazy Portfolios: esiste un Survivorship Bias?

✅ Perché il ribilanciamento periodico è così importante

✅ Come si arriva ai pesi di un Modello di Asset Allocation Statica? (La costruzione di un “Regime Portfolio”)

✅ Cosa si intende per Asset Allocation Dinamica (e perché NON significa fare market timing)

✅ Selection Bias e approccio Walk Forward: le fondamenta di un approccio quantitativo

✅ Modelli Quantitativi di Selezione

✅ La gestione del Survivorship Bias

✅ Modelli Quantitativi di Allocazione

✅ Dividendi e Cedole

✅ Siamo Europei che investono in Dollari: Neutralizzazione o Gestione del Rischio di Cambio?

✅ La diversificazione geografica è utile?

✅ La stagionalità di un mercato

✅ Bitcoin in portafoglio?

✅ La gestione del rischio di mercato

✅ Dynamic exposure: la gestione dinamica della liquidità

✅ Conditional exposure su modelli di risk on/off

✅ Conditional allocation su modelli di risk on/off

✅ Strategie in Opzioni per controllare il Rischio di Mercato

✅ Comprare Azioni “a sconto”

✅ Lifetime plan: meglio un P.I.C. o un P.A.C.?

✅ Il ciclo di vita dell’investitore Simulazione o proiezione?

Se ti sei perso questa giornata, clicca qui per acquistare la registrazione (se sei arrivato in tempo troverai ancora attivo uno sconto del 🔥 70%.)

Se sei arrivato fino qui a leggere, se magari hai già iniziato a leggere il libro, e non hai ancora acquistato la registrazione di questa giornata di formazione (che a queste condizioni, ti stiamo praticamente regalando), allora probabilmente parliamo di qualcosa che non fa per te.

Se invece hai compreso il valore che c’è in una giornata come questa, non stare a pensarci troppo e inizia subito ad esaminare il materiale 📚 a cui ti daremo accesso subito dopo la tua iscrizione.

Buon Trading

Luca Giusti