Trading Non Direzionale o Spread Trading: stiamo parlando della stessa cosa? In realtà si, ma quest’ultimo concetto merita poche righe di approfondimento (questo che stai per leggere è un articolo del 2009 che avevo pubblicato nel vecchio sito di QTLab, e che abbiamo ripreso anche qui nel Blog).
Operare in Spread significa aprire simultaneamente posizioni in acquisto ed in vendita: una semplice strategia quale un Calendar Spread o un Vertical Spread con le Opzioni è a tutti gli effetti fare Trading su uno Spread (ovvero una posizione LONG / Short), ma effettuato sullo stesso sottostante.
Si definisce quindi INTRA market Spread Trading perché costruito, appunto, “sulla stessa cosa” (lo stesso sottostante): sia esso uno spread fatto con il trading su Opzioni sullo stesso titolo o uno spread fatto con due contratti Futures sulla stessa commodity ma su diverse scadenze (si parla anche di Commodity Spread Trading per intenderci). gamma opzioni,
Allo stesso modo, infatti, uno Spread Trading INTRA market, è una posizione di acquisto di un futures sul petrolio scadenza febbraio e vendita del futures scadenza maggio, fatta per approfittare di una certa relazione legata, ad esempio, alla stagionalità dei contratti coinvolti.
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Esiste però anche un altro tipo di Spread Trading: se la posizioni di acquisto e vendita coinvolgono sottostanti differenti, allora si parla di INTER market Spread Trading.
E’ il caso della classica operatività di Spread Trading dove simultaneamente acquisto un certo quantitativo di azioni di Microsoft e vendo Apple sulla base di una ragionamento che può essere di tipo Divergence (il primo sovraperformerà il secondo) o Convergence (approfitto di un momentaneo disallineamento fra i due titoli per puntare ad un recupero della passata relazione che li legava).
Ma potrei operare Long / Short su queste Azioni su questi titoli utilizzando le Opzioni, e comprando delle Call su Microsoft e comprando delle Put su Apple per le stesse motivazioni, ma lavorando con uno strumento, le Opzioni, che offre un vantaggio in più rispetto alla semplice operatività con strumenti lineari quali l’azione, futures.
trading non direzionale,
La prossima volta che troverete scritto da qualche parte “Spread Trading” non pensate subito a CFDs, Azioni o Futures: se siete un Trader in Opzioni, siete degli Spread Trader da tempo.
Lo Spread Trading, così come il Trading Non Direzionale o il Trading Direzionale sono delle METODOLOGIE di Trading. Sulla base di ciascuna di queste metodologie puoi operare usando STRUMENTI quali le Azioni, i Futures, i CFDs, le Opzioni, il Forex… ed è proprio capendo in quali condizioni è bene utilizzare uno strumento piuttosto che un altro che si crea l’EDGE più importante di tutti: quello della consapevolezza e della flessibilità, che può far fare al Trader un grande salto di qualità.
Un ulteriore vantaggio legato ad aprire la posizione utilizzando le Opzioni invece del sottostante (o di altro derivato lineare, quale futures o CFDs) è che un PORTAFOGLIO fatto di tante posizioni come queste (Long Call sullo sottostante A e Long Put sul sottostante B) NON è più market neutral, ma ha un profilo simile ad una strategia nota a tutti i trader in Opzioni: un Long Straddle.
Questo è un esempio fatto di sole 3 posizioni in Convergence Spread Trading su coppie di azioni, aperte però impiegando le Opzioni, e a livello di Portafoglio, quando pesate per il beta del sottostante su cui sono state negoziate (rispetto a S&P500 Index), restituiscono questo profilo…
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(e anche alla data che vedi scritta sul grafico, a sinistra del protit loss graph, puoi renderti conto che già nel 2009 parlavamo di queste cose…)
👉Indipendentemente, quindi, dal un recupero o meno della Convergenza fra i due titoli oggetto dello Spread, il portafoglio può guadagnare anche semplicemente da un movimento piuttosto accentuato del mercato, sia a rialzo che a ribasso (proprio come se stessimo ragionando su uno Straddle fatto sull’S&P500, ma con in più l’EDGE, il “vantaggio” di una riconvergenza dei sottostanti).
Un ulteriore motivo per utilizzare le Opzioni per questo tipo di operatività (che dal punto di vista operativo finisce per impiegare strategie di trading su opzioni molto semplici: da opzioni “secche” a vertical spread e backspread… nulla di troppo sofisticato) è la Gamma Positività a livello di portafoglio che bilancia la classica Gamma Negatività tipica di un portafoglio Theta Positivo composto da strategie Non Direzionali quali Short Strangle con Difesa Meccanica, Iron Condor e Calendar Spread, riportando sotto controllo anche questa Greca a livello di portafoglio.
Questa è una delle soluzioni più efficaci per neutralizzare anche questo rischio di movimenti “estremi” del mercato, che avrebbero seriamente minato la profittabilità di un portafoglio fatto solo di strategie Gamma Negative.
Se Neutralizzo per davvero il rischio direzionale (non solo sulla Delta Neutralità, ma soprattutto portando la posizione alla Gamma Neutralità) e controllo il rischio legato alla Volatilità (che posso decidere di neutralizzare, ma anche di sfruttare in virtù della più semplice prevedibilità rispetto al prezzo del sottostante), quello che resta, a livello di Portafoglio, è una Theta Positività che è solo in parte attaccata dalla Theta Negatività di queste operazioni in Spread che lavorano su scadenze molto distanti.
ogni cosa sembra difficile prima di diventare facile…
…perché facciamo corsi di formazione su questi argomenti? Perché non sono cose poi così “intuitive”, a cui tutti arrivano da soli, leggendo qualche libro. E se puoi arrivare a capirle a fondo senza dover trascorrere i prossimi 20 anni a fare esperienza sui mercati, è meglio: a questo serva la formazione. Ad accorciare i tempi, per guidarti al risultato.
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Questa è soltanto una delle operatività su cui lavoreremo nella 12° edizione del Trading Camp (2023) di QTLab👇, che abbiamo intitolato: ARBITRAGGI
Che si possa guadagnare dalla Direzione, lo sai già…
Puoi comprare un’Azione oppure puoi shortarla: è semplice… meno semplice, è “prenderci“.
👉 Avrai sentito parlare di Pair Trading, o di Spread Trading: il concetto di “Spread” o di “Pair” riflette proprio questo approccio dove siamo Long su alcuni strumenti e (simultaneamente) Short su altri.
Operando Long / Short non cercheremo più di guadagnare dalla Direzione, ma dal differenziale di movimento di un’azione rispetto ad un’altra.
E non ci interesserà granché se il mercato salirà o scenderà, perché quella componente (esogena) sarà neutralizzata (…su uno dei due lati guadagneremo e sull’altro perderemo).
È solo su quel differenziale di movimento che potremo catturare un profitto, ed è su quel differenziale che andremo a lavorare con dei Trading System o con Strategie con le Opzioni come quella che ti ho accennato poco fa..
Perchè è così interessante?
Perchè con operatività come queste, possiamo ottenere un risultato che sarà poco correlato con agli andamenti rialzisti o ribassisti del mercato.
👉 Hai mai sentito parlate di Vol Arb Strategies?
…devi sapere che è possibile effettuare arbitraggi anche sulla Volatilità, impiegando strategie con le Opzioni (Long e Short Volatility)
Esistono diverse occasioni da poter sfruttare per montare operazioni come queste: nel giorno della Scadenza delle Opzioni, sul rilascio di una Trimestrale, sull’uscita di un Dato, ecc…
L’importante è non “improvvisare” e attenersi a rigidi protocolli meccanici che siano stati testati e validati correttamente: ed è anche su questo su cui lavoreremo nel prossimo Trading Camp
👉 Possiamo realizzare Arbitraggi anche combinando strumenti diversi: le Opzioni, ad esempio, con il sottostante dei quell’Opzione (un’Azione o un Futures), effettuando aggiustamenti continui della posizione per bloccare, ogni volta, un profitto.
Questo modo di lavorare prende il nome di Gamma Scalping (…ma non è l’unico).
E può essere realizzato seguendo protocolli Meccanici: anche di questo parleremo in queste 5 giornate che potrai trascorrere insieme a noi…
Si parla di Arbitraggi anche in altri ambiti.
👉 Hai mai sentito parlare di Arbitraggio Statistico?
Si tratta di operare su due o più Azioni, che sono state individuate sulla base di un loro legame, per sfruttare un loro disallineamento temporaneo di prezzo. Si parla di Statistica, perchè quel legame viene individuato sulla base di analisi statistiche che possono andare dalla semplice Correlazione, alla Cointegrazione, all’impiego di un Kalman Filter o dell’intelligenza Artificiale.
👉 Allo stesso modo, possiamo sfruttare disallineamenti tra i prezzi di contratti Futures (sullo stesso sottostante) su diverse scadenze: dai Futures sulle Commodities ai Futures sulle Volatilità, sono tante le situazioni in cui si verificano.
Ti ho già accennato qualcosa all’inizio dell’articolo: un’operazione di Acquisto e Vendita di due (o più) contratti Futures su scadenze diverse, prende il nome di INTRA Market Calendar Spread, e a tutti gli effetti è un Arbitraggio.
E dalle dinamiche di Contango e Backwardation, ad esempio, possiamo costruire modelli (Trading System) per operare su questi disallinesmento nei prezzi dei due contratti Furues.
👉 Ma possiamo lavorare Long / Short anche su futures su sottostanti diversi, cercando di operare sul movimento di rientro dei prezzi di una combinazione lineare di questi strumenti: questa modalità è chiamata Convergence Trading.
E il lavoro che andremo a fare sarà proprio quello di creare degli automatismi per individuare quando si presentano queste opportunità, così da poterle sfruttare.
👉 Anche il Forex offre alcune opportunità di Arbitraggio, operando Long / Short su diverse Valute.
…ma in generale ogni mercato in cui è possibile negoziare il contratto spot insieme al contratto futures è interessante (pensa soltanto per un momento se avessimo a disposizione un contratto spot sull’Indice VIX o un contatto spot sul Crude OIL…)
SI, è un modo decisamente “poco convenzionale” di fare trading sul Forex, ma è proprio questo modo di pensare fuori dagli schemi che credo abbia un certo valore… non trovi? 🙂
È così che intendiamo declinare il concerto di ARBITRAGGIO sulle Azioni, sui Future, sul Forex e sulle Opzioni. C’è tanta carne al fuoco e credo proprio che questo sarà uno dei Trading Camp più stimolanti che abbiamo mai realizzato…
Mancano ancora alcuni mesi alla partenza, ma anche questa volta ⚠️alle prime 20 persone che formalizzeranno la propria partecipazione (in sala o collegato a distanza) stiamo riservando condizioni uniche…
Trovi tutti i dettagli nella pagina di presentazione di questa 12º edizione del Trading Camp, che si svolgerà dal 2 al 6 Luglio sulle colline sul Lago di Garda (la location è la stessa dell’anno scorso ed è fantastica… abbiamo caricato un video per mostrartela: basta scorrere in basso la pagina di presentazione del Trading Camp)
⚠️Nelle prime ore, abbiamo già assegnato la maggior parte di questi posti: clicca qui per controllare se c’è ancora qualche coupon disponibile (…ma se non vedi applicata nessuna riduzione, allora significa che questi coupon sono ormai esauriti e l’hai perso)
Queste 5 giornate di Trading Camp saranno un’esperienza indimenticabile: creerai LEGAMI con altre persone che dureranno nel tempo; potrai confrontarti con trader esperti, scambiare idee e raccogliere consigli (di quelli che non leggerai mai su un libro), e portarti a casa un valore altrettanto grande di quello dei contenuti che ti avremo trasmesso in queste giornate di formazione.
Il nostro compito è quello di farti capire le cose in maniera semplice e “toccandole con mano” ma sempre con il consueto “taglio” da trader sistematici che ormai caratterizza ogni cosa che facciamo nell’ambito di QTLab, seguendo CRITERI MECCANICI, che quindi possiamo codificare, backtestare, misurarne la robustezza, ma soprattuto REPLICARE.
Anche in questa edizione potrai trascorrere queste 5 giornate IN SALA, oppure seguirle COLLEGATO A DISTANZA (e sempre con la garanzia della REGISTRAZIONE di ogni momento del camp, per poter rivedere i passaggi più tecnici).
Anche in caso di qualche imprevisto dell’ultima ora, che non ti permetterà di raggiungerci in sala, nulla andrà perso.
Se in quella settimana sei già occupato, potrai comunque guardare la REGISTRAZIONE integrale di queste 5 giornate (che saranno riprese da un operatore, montate e suddivise in blocchi tematici).
Perchè comprare ADESSO la Registrazione?
Perchè queste sono le migliori condizioni che potrai trovare…
Buon Trading!
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Puoi anche prenotare una chiamata con qualcuno di noi, cliccando qui e scegliendo giorno e ora: https://calendly.com/qtlab/60-min?month=2023-05
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